俄羅斯淘寶要了三年虧損33億亞馬遜和軟銀收購遭拒

11月初，俄羅斯電商領(lǐng)頭羊之一、也被稱為俄羅斯版“亞馬遜”或“淘寶”的Ozon在美國(guó)證券交易所官網(wǎng)披露招股書，擬發(fā)行3450萬份ADS（加上承銷商配售部分），發(fā)行價(jià)格在每份ADS22.50美元至27.50美元之間，按中間價(jià)25美元計(jì)算，總募資額約8.6億美元。高盛估計(jì)，Ozon估值約在60億-120億美元之間。

Ozon是俄羅斯一家B2C電商公司，成立于1998年，也被稱為“俄羅斯亞馬遜”，其創(chuàng)始人為億萬富翁弗拉基米爾·葉夫圖申科夫（VladimirEvtushenkov），葉夫圖申科夫旗下的投資機(jī)構(gòu)Sistema是Ozon的大股東，持有45.2%的股份；俄羅斯私募股權(quán)基金霸菱東歐投資基金（BaringVostokCapitalPartners）持有Ozon45.1%的股份。

招股書顯示，Sistema和霸菱東歐投資基金已經(jīng)分別以25美元/股的發(fā)行價(jià)認(rèn)購了Ozon540萬份ADS，合計(jì)1.35億美元，份額約占本次發(fā)行規(guī)模的18%。

市場(chǎng)投資人士普遍看好Ozon的表現(xiàn)。今年6月份，曾一度傳出消息，亞馬遜和軟銀投資試圖收購Ozon，可能沒有談?wù)剶n。俄羅斯電商市場(chǎng)規(guī)模及市場(chǎng)潛力巨大。俄羅斯的人口約1.47億，位居全球第九，但由于國(guó)土遼闊，物流基礎(chǔ)設(shè)施不完善，電商行業(yè)發(fā)展落后于中國(guó)、歐美和東南亞地區(qū)，因此，外界認(rèn)為，作為市場(chǎng)龍頭之一的Ozon發(fā)展?jié)摿薮蟆?

就電子商務(wù)普及率而言，俄羅斯的普及率只有7%，2020年受新冠疫情影響，滲透率提高到了11%，中國(guó)的普及率是27%，美國(guó)則是19%。

俄羅斯電商市場(chǎng)玩家眾多，但并沒有一家或幾家獨(dú)大的現(xiàn)象。根據(jù)DataInsight的統(tǒng)計(jì)，Wildberries占據(jù)了11%的市場(chǎng)份額，Ozon占有7%的市場(chǎng)份額。

仍處于虧損期

Ozon基本財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下：

截至2021年、2021年、2020年9月30日，Ozon的營(yíng)收分別為32.16億元、51.94億元和40.37億元人民幣，分別凈虧損4.89億元、16.73億元、11.11億元。

其中，營(yíng)業(yè)收入包括商品銷售收入和服務(wù)收入，2021年，商品銷售收入在總收入中占比91%，服務(wù)收入占比僅9%；但截至2020年9月30日，公司服務(wù)收入占比提升至21%。

現(xiàn)金流量表：

截至2021年、2021年、2020年9月30日，Ozon經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-3.10億元、-12.37億元和-3.52億元，投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-2.47億元、-3.92億元和-3.99億元，可見公司仍處于投入期，過去幾年主要依靠融資資金支持公司的業(yè)務(wù)擴(kuò)張，截至2021年、2021年、2020年9月30日，Ozon融資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為4.55億元、16.71億元、9.26億元，過去三年累計(jì)獲得30多億元人民幣融資。

資產(chǎn)負(fù)債表：

占據(jù)俄羅斯電商規(guī)模半壁天下

根據(jù)招股書，OZON雖然尚未盈利，但市場(chǎng)占有率情況一路攀升。

截至2021年、2021年、2020年9月30日，Ozon的GMV(平臺(tái)成交總額)分別為36億元、70億元和105億元人民幣，占俄羅斯電商市場(chǎng)成交總規(guī)模的比例分別為0.9%、17.4%和45%。

從活躍買家規(guī)模看，截至2021年9月末、2020年9月末，平臺(tái)活躍買家分別為660萬和1140萬；截至2021年末、2021年末和2021年末，平臺(tái)活躍買家分別為320萬、480萬和790萬。目前，俄羅斯電商用戶約4000萬左右，OZON的用戶數(shù)約占1/4，仍有較大潛力。

從成交單量看，截至2021年、2021年、2020年9月30日，平臺(tái)成交單數(shù)分別為1530萬單、3180萬單、4430萬單。

此外，客戶購買頻次也在提升。截至2020年9月末，客戶在過去12個(gè)月內(nèi)的購買頻次為5次；截至2021年末、2021年末和2021年末，單個(gè)客戶的購買頻次分別為2.6次、3.2次和4次。

從活躍商家數(shù)量看，截至2021年、2021年、2020年9月30日，平臺(tái)第三方賣家分別為602、6418和18152。

OZON發(fā)展迅猛，其優(yōu)勢(shì)之一是較好的配送服務(wù)。招股書顯示，OZON在莫斯科市及大莫斯科部分地區(qū)提供同日達(dá)，為俄羅斯40%的人口地區(qū)提供次日達(dá)服務(wù)。由于莫斯科地域遼闊，物流基礎(chǔ)設(shè)施落后，并不具備中國(guó)如此眾多的高效快遞企業(yè)，網(wǎng)上購物通常需要5-14天才能收到，所以客戶體驗(yàn)不佳。

不過，OZON的配送服務(wù)并非依靠自建物流，而是將物流分包給第三方服務(wù)商和個(gè)人，其95%的快遞員都是自雇人士。截至2020年9月30日，OZON平臺(tái)67%的取貨點(diǎn)來自第三方服務(wù)商。

值得注重的是，OZON還有電商業(yè)務(wù)衍生出來的金融服務(wù)，包括OZON借記卡；OZON電子錢包以及OZON分期付款服務(wù)。

OZON借記卡業(yè)務(wù)于2021年推出，合作伙伴為RNKO第三方支付公司，這張卡和銀行借記卡功能一樣，可以用于購物刷卡支付，也可以在銀行ATM上取款。OZON卡持有者在網(wǎng)站購物可以享受5%的返現(xiàn)（部分促銷商品可以享受10%返現(xiàn)），假如用戶在其他地方消費(fèi)同樣可以享受1%返現(xiàn)。返現(xiàn)具體形式是OZON積分，在平臺(tái)購物可以抵扣很多99%的消費(fèi)額；非OZON卡用戶的積分每次很多只能抵扣25%的消費(fèi)額。

OZON借記卡有點(diǎn)像亞馬遜或Costco發(fā)行的獨(dú)家信用卡，即可在本公司享受購物返現(xiàn)，也可以在其他地方消費(fèi)獲得返現(xiàn)。

OZON電子錢包于2020年二季度推出，用戶可以先充值再購物，充值后，用戶可以獲得OZON平臺(tái)的虛擬貨幣“OZON盧布”作為利息和返現(xiàn)獎(jiǎng)勵(lì)。截至2020年9月30日，大約4.3萬名用戶注冊(cè)了OZON電子賬戶并完成充值。

OZON分期付款業(yè)務(wù)是平臺(tái)與銀行等合作，為消費(fèi)者提供購物分期服務(wù)。顧客使用分期服務(wù)，OZON除了向銀行收取傭金外，還會(huì)和銀行分享部分分期費(fèi)用。