核心電商增速放緩新業(yè)務(wù)將成增長(zhǎng)引擎阿里巴巴中報(bào)點(diǎn)評(píng)

根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，阿里巴巴第二季度營收1550.6億元人民幣，同比增長(zhǎng)30%，略高于市場(chǎng)預(yù)估1548.4億元人民幣；其中，核心電商業(yè)務(wù)營收同比增長(zhǎng)29%。

但細(xì)拆數(shù)據(jù)來看，天貓21%GMV的增速和淘寶10%GMV的增長(zhǎng)意味著公司在提高貨幣化率，短期或傷害商戶動(dòng)力。

我們認(rèn)為，淘寶依然沒有找到良好的增長(zhǎng)恢復(fù)措施，在c2c領(lǐng)域面臨激烈競(jìng)爭(zhēng)。

第二季度調(diào)整后每ADS收益17.97元人民幣，市場(chǎng)預(yù)估13.87元人民幣。

阿里巴巴第二季度月活躍移動(dòng)用戶8.81億，不及市場(chǎng)預(yù)估的8.99億；二季度月活躍移動(dòng)用戶環(huán)比增長(zhǎng)700萬。面對(duì)拼多多，京喜，美團(tuán)等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的用戶增長(zhǎng)曲線，阿里在用戶端獲客的乏力再次令市場(chǎng)擔(dān)憂。

截至2020年9月30日止的12個(gè)月，阿里在中國零售市場(chǎng)年度活躍消費(fèi)者達(dá)到7.57億，單季凈增長(zhǎng)1500萬，淘寶特價(jià)版在9月份用戶達(dá)到7000萬。

第二季度阿里巴巴調(diào)整后息稅折舊及攤銷前利潤475.3億元人民幣，高于分析師預(yù)估的462.3億元人民幣。第二季度經(jīng)調(diào)整EBITDA利潤率31％。若不考慮一次性收益，股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用及其他若干項(xiàng)目，報(bào)告期內(nèi)阿里巴巴非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則凈利潤同比增長(zhǎng)44%至470.88億元。

分業(yè)務(wù)來看，阿里的核心商業(yè)業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)了29%至1309.22億元。其中，中國零售商業(yè)同比增長(zhǎng)26%至954.7億元；菜鳥物流服務(wù)高速增長(zhǎng)73%，至82.26億元；本地生活服務(wù)同比增長(zhǎng)29%，至88.39億元。菜鳥物流、本地生活服務(wù)增速都比上季度有了明顯提升。

云計(jì)算繼續(xù)維持高速增長(zhǎng)，阿里云計(jì)算收入同比增長(zhǎng)60%，達(dá)到149億元人民幣，高于市場(chǎng)預(yù)期的143.1億元，同比增速達(dá)60%，增速同上季度基本持平。云計(jì)算整體接近盈虧邊緣，將一兩個(gè)季度內(nèi)實(shí)現(xiàn)盈利，長(zhǎng)期利潤率水平會(huì)達(dá)到國際平均水平，目前階段還是以擴(kuò)大市場(chǎng)地位為主。

數(shù)字媒體及娛樂業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)8%至80.66億元；創(chuàng)新業(yè)務(wù)及其他同比增長(zhǎng)10%至11.72億元。

報(bào)告期內(nèi)，阿里集團(tuán)來自螞蟻集團(tuán)的投資收益為46.81億元，和上季度的30.34億元相比，增長(zhǎng)了54.3%。但小貸新規(guī)的出臺(tái)將引起市場(chǎng)對(duì)螞蟻的重新估值，或?qū)⑼侠弁顿Y收益。