2020年全球經濟復蘇形勢嚴重，依然處于互聯網寒冬，不過國內互聯網巨頭騰訊卻在逆勢擴張，在過去4個月內在一級市場投資近30家企業。
根據很近低調上線的"騰訊投資"官網（investment.tencent.com/）顯示，騰訊投資自2008年成立以來，已投資了800多家公司，包含百余家 公司及獨角獸公司；涉及到中國網友在數字世界的各個角落，可以毫不夸張的說：「在中國，生死和騰訊都無法避免」。了解騰訊系公司是每一個互聯網創業者的必修課，騰訊的投資邏輯是什么？能給創業者帶來什么？本文試作解讀。
一、覆蓋各行各業，并且處處永爭"第一"
騰訊的社交賬戶QQ、微信不僅是網友使用很多的通訊工具，也是騰訊系產品比如QQ音樂、QQ郵箱、王者榮耀等的用戶賬戶，也正是由于騰訊系豐富的產品存在，才維系騰訊社交產品的高頻粘性。其他非騰訊產品的線上創業者要想享有騰訊社交流量支持，就必須獲得騰訊投資。
騰訊自2021年推行開放化策略之后，把不擅長的業務逐漸放棄或者弱化，交由所投資公司去著力經營和發展，也逐漸贏得了用戶青睞，比如QQ輸入法地位就讓給了搜狗輸入法、2021年拍拍讓位給了京東、2020年其參與投資的大眾點評并入到美團點評，推動58同城和趕集網合并；投資知乎和B站等；甚至網傳騰訊有可能在洽談
收購迪士尼。
從某種程度上而言，騰訊才是真正不設邊界的互聯網平臺。騰訊投資涉及互聯網消費互聯網和產業互聯網方方面面，包括社交游戲、影視、文學、音樂、AI技術、企業服務、醫療、汽車、電商、本地服務、消費零售、金融、教育、旅游、住房、保險等領域，這些布局展現了騰訊對用戶流量以及用戶需求的深刻洞察。
騰訊雖不是什么都做，但通過投資可以實現"什么都有"、"什么互聯網細分賽道都第一"的目標?；蛟S短視頻是個例外，字節跳動算法級產品如黑馬沖出，有相當的偶然性，就像一個學霸門門都是第一，總分也是第一，只是某一小科目處于第二的位置上，并說明不了什么問題。
騰訊當前依然處在很好的時候，社交、游戲領域處于霸主地位，除在海外有一些投資作為補充加固外，其在國內"投資優先級"依然放在文娛傳媒、電商及消費、民生服務、企業服務、金融科技等領域，這是騰訊一直在意的"2個半"業務——社交、數字內容以及"互聯網+"。
"文娛傳媒"板塊的投資就是騰訊勢在必得的"數字內容"，根據IT桔子的數據顯示騰訊在文娛傳媒投資項目很多。這包括"騰訊音樂娛樂"盡管有QQ音樂合并酷我音樂、酷狗音樂等平臺，版權資源線上第一，依然與"網易云音樂"持續纏斗。在網絡小說，"閱文集團"也是獨樹一幟，不斷推出眾多火爆網絡IP，很近4月27日高管集體辭任，港股股價卻飆升5.97%，股民看好的是騰訊互娛的接管帶來的IP孵化商業格局的提升；在游戲直播領域，騰訊為加固騰訊核心業務壁壘，除了企鵝電競以外，還投資了市場份額很大的斗魚TV以及第二的虎牙直播，伴隨快手用戶游戲內容、直播電競等領域異軍突起，快手在騰訊文娛傳媒投資板塊之中重要性也快速凸顯——其更重要的位置則是短視頻領域的有利競爭者。
眾所知周，互聯網之中除了有一個騰訊爸爸，還有一個阿里巴巴。阿里巴巴的主營業務是電商、金融科技、本地生活服務領域，這些板塊的投資也相對強勢。"王牌對王牌"，騰訊與阿里巴巴之間的PK，帶動了過去幾年創業風口如O2O、網約車、共享單車、共享充電寶、企業
服務、新能源汽車、直播、新零售等既是2VC模式，也是to AT模式（VC機構想辦法讓騰訊和阿里入局并接盤）。
從田忌賽馬角度上看，騰訊與阿里之爭，即使騰訊用自己電商"短板"與阿里巴巴的長板競爭也未必會輸，B2C領域有京東、本地生活服務平臺有美團點評、拼團電商有拼多多、特賣有唯品會、內容電商有小紅書；線下消費業態投資了萬達商管、永輝超市、海瀾之家、誼品生鮮、興盛優品等來對抗阿里巴巴新零售布局。而騰訊在社交、數字內容、游戲等領域則是阿里巴巴很難追趕的。
因此，騰訊投資和騰訊嫡系產品一起成就了騰訊成為互聯網第一巨頭，而騰訊投資與騰訊發展戰略是吻合的：
（1）騰訊投資策略是"用戶第一、被投企業第二、騰訊第三"以及"半條命"哲學。這是由于騰訊生態是面向整個互聯網用戶的，要盡可能讓網友在自身的流量生態之中獲得各種各樣的信息流、商品流、資金流的流動，因而必須要讓騰訊的社交賬戶打通各個產品的"任督二脈"。
（2）在具體社交產品越近的賽道，騰訊投入的公司越多，力量就越飽和，甚至即使是第一也會想辦法把第二、第三都納入為投資版圖之中，從而保證其社交產品的用戶體驗和產品生態是很豐富的、在用戶那里用戶足夠明顯的領先優勢。
（3）假如所重點投資的領域的某個細分賽道不是第一，騰訊在某一時期會囤積更多資源發起主攻，甚至啟動"內部或者外部賽馬機制"來進行包圍。即使不能徹底打敗對手，也能夠限制對手的市場估值。
二、被投企業在騰訊生態之中能獲得什么？
騰訊對于被投企業之所以不可復制原因是，騰訊提供給了企業很需要的兩樣東西：流量和錢。
BAT都是頂尖的流量操盤手，其中騰訊的流量用戶使用很高頻、很豐富，覆蓋生活場景很多元，騰訊投資所接觸的項目也就更多，并且在多個項目之中還能夠"多中選優"。
這樣騰訊所投資的公司是百里甚至千里挑一，往往一個新的行業，只有頂尖創業者及創業團隊才能被騰訊相中，而他們在獲得騰訊流量傾斜扶持之后，會快速成為行業第一，逐漸形成某個垂類業務里的"馬太效應"。
除了流量生態優勢外，騰訊還突出了與其他VC機構在"投后治理"方面的差異化優勢，結合騰訊投資官網的公開資源，可以看出被投企業本身可以享受到騰訊三大扶持：
首先，在"業務鏈接"層面，騰訊能夠幫助投資項目有效落實具體的流量資源扶持，并安排專人對接、保持有效的溝通渠道。
其次，在"企業治理"層面，騰訊向所投資公司輸出自身一些治理經驗和治理方法，減少企業少走彎路，構建更加科學化、規范化的企業治理。比如進行治理咨詢系列、CEO學習交流平臺、IF大會、青騰大會、高管及治理團隊培訓、HR支持、財法稅支持等；創始人直接決定了團隊發展的天花板，騰訊投資除了搭建CEO學習交流平臺外，青騰大會為創始人"加油"和"充電"外，還利用"IF大會"搭建相互交流合作的平臺。
更重要的是，騰訊還為被投資企業提供"PR/GR支持"。由于騰訊在社交、數字內容處于壟斷地位，使其在提供給投資項目的傳播支持方面能游刃有余，在騰訊投資官網提到"聯合騰訊集團市場與公關部，面向投資公司提供危機公關協助"，騰訊流量平臺與騰訊系投資的內容平臺"發起品牌合作聯動，打造PR極地俱樂部"。在GR層面，政府發揮平臺監管以及維護市場法制的作用，越是大公司往往越需要彌補GR的短板，參與"清親"新型政商關系構建，比如在政務云市場等方面提供服務，處理好政務關系有助于業務加速推進；GR的能力可體現在打擊網絡社交產品、游戲產品的"外掛"以及盜版等方面與多地公檢法部門通力合作，在法院訴訟等方面駕輕就熟，比如在游戲類、隱私類訴訟方面發揮作用。
可以想見，快手、拼多多、知乎、美團、京東等行業頭部公司都可以得到PR/GR層面相互關照和提攜，不禁讓筆者想起了大名鼎鼎的"五眼聯盟"——由美國、英國、加拿大、澳大利亞和新西蘭等5個國家組成對主要競爭和敵對國家進行情報監視和共享的神秘機構，2021年被斯諾登曝光。我們熟知的孟晚舟被捕事件，就是因華為5G通訊技術有望繞開五眼同盟的控制范圍而遭制裁；孟在五眼聯盟之一的加拿大先被拿下企圖通過引渡手段送到美國手上。這種聯盟帶來的信息互通和利益聯結的力量強大而難以反抗。
完整、全面的投后治理能強化被投資企業在行業之中的優勢，讓"強者更強"。而這會帶來什么樣的局面呢？
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從某種程度上而言，騰訊才是真正不設邊界的互聯網平臺。騰訊投資涉及互聯網消費互聯網和產業互聯網方方面面，包括社交游戲、影視、文學、音樂、AI技術、企業服務、醫療、汽車、電商、本地服務、消費零售、金融、教育、旅游、住房、保險等領域，這些布局展現了騰訊對用戶流量以及用戶需求的深刻洞察。
騰訊雖不是什么都做，但通過投資可以實現"什么都有"、"什么互聯網細分賽道都第一"的目標?；蛟S短視頻是個例外，字節跳動算法級產品如黑馬沖出，有相當的偶然性，就像一個學霸門門都是第一，總分也是第一，只是某一小科目處于第二的位置上，并說明不了什么問題。
騰訊當前依然處在很好的時候，社交、游戲領域處于霸主地位，除在海外有一些投資作為補充加固外，其在國內"投資優先級"依然放在文娛傳媒、電商及消費、民生服務、企業服務、金融科技等領域，這是騰訊一直在意的"2個半"業務——社交、數字內容以及"互聯網+"。
"文娛傳媒"板塊的投資就是騰訊勢在必得的"數字內容"，根據IT桔子的數據顯示騰訊在文娛傳媒投資項目很多。這包括"騰訊音樂娛樂"盡管有QQ音樂合并酷我音樂、酷狗音樂等平臺，版權資源線上第一，依然與"網易云音樂"持續纏斗。在網絡小說，"閱文集團"也是獨樹一幟，不斷推出眾多火爆網絡IP，很近4月27日高管集體辭任，港股股價卻飆升5.97%，股民看好的是騰訊互娛的接管帶來的IP孵化商業格局的提升；在游戲直播領域，騰訊為加固騰訊核心業務壁壘，除了企鵝電競以外，還投資了市場份額很大的斗魚TV以及第二的虎牙直播，伴隨快手用戶游戲內容、直播電競等領域異軍突起，快手在騰訊文娛傳媒投資板塊之中重要性也快速凸顯——其更重要的位置則是短視頻領域的有利競爭者。
眾所知周，互聯網之中除了有一個騰訊爸爸，還有一個阿里巴巴。阿里巴巴的主營業務是電商、金融科技、本地生活服務領域，這些板塊的投資也相對強勢。"王牌對王牌"，騰訊與阿里巴巴之間的PK，帶動了過去幾年創業風口如O2O、網約車、共享單車、共享充電寶、企業服務、新能源汽車、直播、新零售等既是2VC模式，也是to AT模式（VC機構想辦法讓騰訊和阿里入局并接盤）。
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因此，騰訊投資和騰訊嫡系產品一起成就了騰訊成為互聯網第一巨頭，而騰訊投資與騰訊發展戰略是吻合的：
（1）騰訊投資策略是"用戶第一、被投企業第二、騰訊第三"以及"半條命"哲學。這是由于騰訊生態是面向整個互聯網用戶的，要盡可能讓網友在自身的流量生態之中獲得各種各樣的信息流、商品流、資金流的流動，因而必須要讓騰訊的社交賬戶打通各個產品的"任督二脈"。
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