研究機構：中國銀河證券 分析師：鞠厚林,傅楚雄,李良 撰寫日期：2017-10-18
京東商品信息采集 1.事件公司發布公告,公司本次重大資產重組事項在證監會并購重組
委員會審核后獲有條件通過。此外,公司還公告盡快召開董事會會
議審議取消募集配套資金事項京東商城信息采集。
2.我們的分析與判斷
(一)氣動院成為控股股東,無人機業務前景廣闊根據公司2017年9月16日披露的重組交易報告書修訂稿,重組包括兩部分內容京東商品信息采集,1、臺州金投擬將金投航天100%股權(金投航天持有上市公司21%股份)無償劃轉至航天氣動院(航天十一院);
2、上市公司股東擬向航天氣動院、航天投資、海泰控股等發行股份,發行價13.16元/股,作價31.36億元購買彩虹公司100%股權和神飛公司84%股權,兩部分內容同時生效、互為條件。按此計算,重組完成后,總股本將增厚至9.47億股。航天氣動院將以37.573%持股比例成為公司大股東,航天科技集團團通過航天氣動院、航天投資持股38.694%將成為公司實際控制人。
兩家標的公司主要研發與生產彩虹3、4、5系列無人機。近年來,主要產品彩紅3、4無人機成功出口,產品覆蓋十多個國家,其航時長、載荷達、任務多樣化的優點,深受國際用戶青睞,未來發展前景廣闊。根據相關公告,兩家公司業績承諾為2017-2019年凈利潤1.80、2.59、3.29億元,將大大增厚上市公司利潤水平。
(二)膜業務仍將保持較快發展上市公司重組前主要產品為電容膜、太陽能電池背材基膜(和TFT-LCD 背光模組用光學膜等,產品銷售情況良好,預計未來將繼續保持較快發展京東商品采集器。我們預計該業務2017-2019年將實現1.5、1.8、2.1億元的凈利潤。
3.投資建議按重組后9.47億股份計算,預計公司2017年至2019年備考EPS 分別為0.35元、0.46元和0.57元,目前股價對應2018年市盈率約60倍。公司未來將實現膜業務與無人機業務共同發展,成長前景看好,中長期具有較好的投資價值,首次給予“謹慎推薦”評級。
京東商城信息采集 風險提示:無人機產品出口情況低于預期、膜業務經營情況低于預期的風險
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